上周，美股市場大幅回調。標普500指數收於5074.08點，較前一周下跌9.08%；2025年以來，該指數累計下跌13.73%。

標普500指數覆蓋的11個行業板塊上周集體下跌。其中必需消費品板塊下跌2.22%，跌幅最小。能源板塊表現最差，下跌14.10%。2025年以來，必需消費品板塊表現最佳，累計上漲0.61%；信息技術板塊表現最差，累計下跌22.76%。

目前，市場對美聯儲貨幣政策預期發生了顯著變化，期貨市場暗示2025年美聯儲將有四次降息。有觀點稱，如果美聯儲不降息，美國經濟衰退的可能性將大幅上升。期貨市場顯示，美聯儲6月25日宣佈降息的概率為94%，7月25日宣佈降息的概率為90%，9月17日宣佈降息的概率為73%，12月10日宣佈年內第四次降息的概率68%。

上周，美國發佈多組經濟數據。其中，美國3月製造業採購經理人指數（PMI）為50.2，高於預期的49.8；2月為52.7，初步報告為49.8。美國3月美國供應管理協會（ISM）製造業指數為49.0，低於預期的49.6，低於2月的50.3。美國2月建築支出增長0.7%，高於預期的0.4%增幅，1月數據從最初報告的-0.2%下修為-0.5%。

美國2月職位空缺與勞動力流動調查（JOLTS）報告顯示，2月職位空缺為756.8萬個，低於1月的776.2萬個。美國3月ADP私營部門就業報告顯示，3月新增15.5萬個就業崗位，高於預期的12萬個，其中服務業崗位占13.2萬個，2月數據從最初報告的7.7萬個上修為8.4萬個。與2024年2月相比，留任員工的年中位數工資增長為4.6%。非農就業報告顯示，美國3月新增22.8萬個非農就業崗位，高於預期的13.1萬個，2月數據從最初報告的15.1萬個下修為11.7萬個。失業率如預期升至4.2%，高於2月的4.1%。勞動參與率從2月的62.4%升至62.5%。

當前正值美股一季報披露期。預計2025年第一季度美股收益環比下降3.1%，同比增長8.5%。自1993年以來，美股季度收益率的平均值為8.51%，記錄高點為2021年第二季度的13.54%。

本周披露的美國經濟數據較少，但可能對市場影響較大。本週三（美東時間，下同）將公佈每週抵押貸款申請報告、每週EIA原油庫存報告，以及美聯儲3月會議紀要；週四將公佈每週失業救濟申請報告和美國3月CPI數據；週五則公佈美國3月PPI數據。

對華爾街而言，關稅仍是影響經濟、通貨膨脹和企業利潤的關鍵問題。上周標普500指數收於5580.94點，較前周收盤點位下跌1.53%，年初至今標普500指數累計下跌5.11%。

標普500指數覆蓋的11個行業板塊上周有4個上漲，表現最好的日常消費品板塊上周上漲1.65%，年初至今累計上漲2.90%；能源板塊緊隨其後，上周上漲0.77%，年初至今累計上漲8.14%，在11個行業板塊中表現最佳；房地產板塊上周上漲0.45%，年初至今累計上漲1.83%；表現最差的信息技術板塊上周下跌3.65%，年初至今累計下跌12.82%。

公司並購信息方面，商業數據和分析信息公司鄧白氏（Dun&Bradstreet）表示，將被私募股權公司Clearlake Capital以44億美元現金收購；澳大利亞纖維水泥製造商詹姆斯·哈迪（James Hardie）公司將以約88億美元的價格收購美國AZEK公司；折扣零售商美元樹（Dollar Tree）公司表示，將以約10億美元價格將其Family Dollar業務部門出售給私募股權財團。

上周發佈的美國經濟數據方面，美國3月份製造業PMI為49.8，低於市場預期的51.8；3月份服務業PMI為54.3，高於市場預期的51.2。美國1月標普CoreLogic Case-Shiller房價指數環比上漲0.1%，高於前值的-0.1%，同比上漲4.7%，也同樣高於前值的4.5%。1月FHFA房價指數環比上漲0.2%，同比上漲4.8%。美國2月新屋銷售總數年化67.6萬套，高於前值的66.4萬套。美國2024年第四季度GDP按年率計算增長2.4%，較此前公佈的修正數據上調0.1個百分點。

周度報告中，上周美國抵押貸款申請報告下降2.0%，購買申請增長0.7%，再融資申請下降5.3%。上周EIA石油庫存報告顯示，在前一周增加170萬桶之後，上周庫存下降了330萬桶。美國截至3月22日當周初次申請失業金人數為22.4萬人，低於預期的22.5萬人；截至3月15日當周持續申請失業金人數為185.6萬人，低於前值189.2萬人。

本周美國經濟數據發佈時間安排如下：本週二（美東時間，下同）將公佈3月ISM製造業PMI、2月非農職位空缺數等數據；本週三將公佈3月ADP就業人數、2月製造業新增訂單數據、周度抵押貸款申請報告以及EIA石油庫存報告；本週四將公佈周度失業救濟申請報告、2月商品進出口額以及3月ISM非製造業PMI等數據；本週五將公佈3月失業率等數據。

上周，標準普爾500指數收於5667.56點，比前一周的收盤價5638.94點上漲0.51%。年初至今，標準普爾500指數下跌3.64%。標準普爾500指數較2020年3月23日的低點上漲了153.31%。

上周，標普500指數覆蓋的11個板塊中有4個板塊上漲，而前一周11個板塊中有2個板塊上漲。能源股表現最好，上周上漲3.19%，年初至今上漲7.31%；其次是金融股，上周上漲1.89%，年初至今上漲2.00%；醫療保健股排名第三，上周上漲1.08%，年初至今上漲6.18%。消費必需品表現最差，上周下跌0.26%，年初至今上漲1.23%；非必需消費品下跌0.03%，年初至今下跌13.85%。

經濟數據方面，美國2月份零售額增長0.2%，1月份零售額增幅從最初公佈的-0.9%降至-1.2%。1月份企業庫存增長0.3%，與去年12月的-0.2%相比，符合預期。抵押貸款申請報告下降6.2%，購買申請上升了0.1%，再融資申請下降12.8%。EIA每週石油狀況報告顯示，繼前一周增加140萬桶後，增加了170萬桶。由美國勞工部發佈的最新每週申領失業救濟人數報告顯示，申請失業救濟人數為22.3萬人（前一周為22.1萬人），預期為22.5萬人。經季節調整的失業保險領取救濟總人數為189.2萬人，高於前一周的180.7萬人。

美聯儲上週三召開了會議，並如預期地將利率維持在4.25%-4.50%不變，理由是經濟不確定性上升。在其評估中，將2025年的預期增長率從2024年12月的2.1%下調至1.7%（2026年為1.8%），2025年底的失業率預期從4.2%上調至4.4%（2026年為4.2%），2025年的通脹預期從之前的2.5%上調至2.8%（2026年為2.2%）。美聯儲對2025年兩次降息25個基點的預期保持不變。市場接受了兩次降息的預測以及可控的通脹和失業率預期，標準普爾500指數當日收盤上漲1.08%。

在並購方面，網路搜尋引擎Alphabet宣佈將以300億美元收購以色列網路安全初創公司Wiz，據報導，他們在2024年夏天以230億美元的價格“接近”達成協議。軟飲料生產商百事可樂（PepsiCo）表示，將以19.5億美元收購益生元汽水生產商Poppi。分析儀器製造商Advanced Instruments（瑞典投資公司Investor AB旗下）表示，將以22億美元收購檢測設備製造商Nova Biomedical。

本周的經濟報告方面，週一將公佈PMI綜合預覽值，週二將公佈標普CoreLogic Case-Shiller、FHFA的房價指數、消費者信心和新屋銷售數據，週三將公佈每週抵押貸款申請報告、耐用品報告和每週EIA石油報告，週四將公佈每週首次申請失業救濟人數報告、國際商品和服務貿易、企業利潤、零售和批發庫存以及成屋待完成銷售數據。週五將公佈個人收入和支出以及消費者情緒數據。

上周，美股市場波動加劇，標普500指數收於5954.50點，較前一周下跌0.97%。年初迄今（截至2月28日，下同），標普500指數累計上漲1.24%，較2024年全年23.31%的漲幅有所放緩。市場波動主要受到華盛頓政策不確定性、消費者信心下滑以及二次通脹壓力的影響。

標普500指數覆蓋的11個板塊中，上周有7個板塊上漲。金融板塊表現最佳，上周上漲2.80%，年初迄今上漲7.76%。房地產板塊緊隨其後，上周上漲2.12%，年初迄今上漲5.91%。醫療保健板塊上周上漲1.74%，年初迄今上漲8.07%，成為年初至今表現最好的板塊。相比之下，信息技術板塊上周下跌4.01%，年初迄今下跌4.30%，表現最差。通信服務板塊上周下跌2.55%，年初迄今上漲2.11%。非必需消費品板塊上周下跌2.11%，年初迄今下跌5.44%，成為年初至今表現最差的板塊。

上周美國發佈多組經濟數據。12月標普CoreLogic Case-Shiller房價指數環比下降0.1%，同比上漲4.5%。12月聯邦住房金融局（FHFA）房價指數環比上漲0.4%，同比上漲4.7%。2月消費者信心指數下降至98.3，低於預期的103.0。1月耐用品訂單增長3.1%，高於預期的1.9%。此外，1月國際貿易收支為逆差1533億美元，高於預期的1160億美元。個人收入增長0.9%，高於預期的0.3%；個人消費支出下降0.2%，符合預期。

美股2024年第四季度財報季接近尾聲，整體表現好於預期。截至目前，已有484家公司發佈財報，占市場總市值的96.8%。其中，359家公司盈利超預期，盈利超預期率達到74.2%。預計2024年四季度銷售額環比增長1.6%，創下新高，同比增長3.9%。營業利潤率預計從第三季度的11.80%上升至12.11%，高於2023年第四季度的11.00%。

本周美國經濟資料發佈時間安排如下：週一發佈PMI製造業指數、ISM製造業指數和建築支出數據；週二發佈汽車銷售數據；週三發佈周度抵押貸款申請報告、ADP就業報告、PMI服務業指數、工廠訂單和ISM服務業指數；週四發佈周度新失業救濟金申請報告、國際貿易數據、生產率和成本數據、批發庫存；週五發佈月度就業報告。

本周美股市場延續漲勢。 標普500指數本周收於6101.24點，較上周收盤時的5996.66點上漲1.74%。 今年初以來，標普500指數累計上漲3.73%，2024年全年上漲23.31%

標普500指數覆蓋的11個板塊中本周有10個上漲。 通信服務板塊表現最佳，上漲4.01%，年初迄今上漲6.15%。 醫療保健板塊緊隨其後，本周上漲2.90%，年初迄今上漲4.78%。 工業板塊排名第三，本周上漲2.40%，年初迄今上漲7.04%。 非必需消費品板塊本周上漲0.80%，年初迄今上漲3.53%。 必需消費品板塊本周上漲0.98%，年初迄今下跌0.04%。 金融板塊本周上漲1.24%，年初迄今上漲5.11%。 資訊技術板塊本周上漲1.88%，年初迄今上漲1.70%。 能源板塊表現最差，本周下跌2.90%，年初迄今上漲6.01%。

美股公司2024年第四季度財報陸續披露。 本周，78家美股公司發佈2024年第四季度財報，其中61家盈利超預期，77家中的49家銷售額超預期。 預計2024年四季度銷售額環比微增0.40%，創下季度銷售額新高，同比增長2.6%。 營業獲利率預計從2024年第三季度的11.80%上升至12.16%，也高於2023年第四季度的11.00%。

本周美國發佈多組經濟數據。 12月諮商會領先指標下降0.1%，符合市場預期，而11月數據從最初報告的0.3%上調至0.4%。 1月PMI綜合初值報告顯示，製造業指數為50.1，高於前值的49.4，而服務業指數則下降至52.8，低於預期的56.7。 此外，1月消費者信心指數終值為71.1，略低於前值的73.2，未來一年通脹預期維持在3.3%不變。

在周度報告中，美國截至1月24日當周抵押貸款申請報告顯示環比增長0.1%，購房申請環比增長0.6%，再融資申請環比下降2.9%。 美國截至1月24日當周EIA石油狀況報告顯示原油庫存環比減少100萬桶。 新一周失業救濟金申請報告為22.3萬，預期為21.8萬。 領取失業救濟金的總人數為189.9萬，為2021年11月以來最高。

下周美國經濟數據發佈時間安排如下：週一（美東時間，下同）將發佈PMI製造業指數、 ISM製造業指數和建築支出數據; 週二將發佈汽車銷售數據、工廠訂單和美國勞工部職位空缺及勞動力流動調查（JOLTS）報告; 週三將發佈周度抵押貸款申請報告、ADP就業報告、國際貿易數據、PMI服務業指數、ISM服務業指數、周度EIA 石油報告; 週四將發佈周度新失業救濟金申請報告、生產率和成本數據、月度就業報告、消費者信心和批發庫存數據。