2024年美國總統大選落下帷幕，11 月 6 日（週三）美國股市應聲猛漲，其中標普 500 指數®上漲 3%，而標普小型股 600 指數 ® 更大漲 6%。 備受期待的美聯儲降息於 11 月 7 日（週四）落地，降幅 25 個基點。 隨著此前迷霧重重的兩大巨集觀事件塵埃落定，股市終於鬆了一口氣，VIX® 指數猛降至 15 大關以下，11 月 11 日（週一）標普 500 指數更收報今年第 51 次新高。

對於今年第四季度的剩餘時間，我們可以參考歷屆美國總統大選後股市的典型反應。 以過去 60 多年為例，在總統大選後的 16 個第四季度中，標普 500 指數在其中 13 個第四季度錄得上漲，佔比達 81%。

對於我們關注的小型股，雖然其指數歷史較短，但從圖 1 可以看出，在 1996 年以來 7 個總統大選後的第四季度中，標普小型股 600 指數在其中 6 個第四季度錄用上漲，並且在其中 5 個第四季度跑贏標普 500 指數。 2020 年第四季度尤為明顯，標普小型股 600 指數大漲 31%。 截至 2024 年 11 月 11 日，季初至今標普 500 指數上漲 4%，而標普小型股 600 指數上漲 8%。

本周，標普500指數收於5995.54點，較上周收盤的5728.80點上漲4.66%，較再上周收盤的5808.12點下跌1.37%。 年初至今，標普500指數上漲了25.70%，較2020年3月23日的低點上漲了167.97%。

標普500指數覆蓋的11個行業板塊本周全部上漲，而上周和前一周分別為2個和2個。 本周來看，非必需消費品表現最好，上漲7.62%，該板塊年初至今上漲22.81%。 本周必需消費品上漲1.20%，年初至今上漲14.31%。 資訊技術（it）本周上漲5.44%，年初至今上漲36.14%（指數中表現最好）。 能源股本周上漲6.16%，年初至今上漲12.16%。 金融類股上漲5.53%，年初至今上漲30.46%。 通信服務板塊本周累計上漲3.72%，年初至今累計上漲34.93%。 公用事業股表現最差，本周上漲1.20%，年初至今上漲24,71點。

在經濟方面，10月份汽車銷量（摺合成年率）為1600萬輛，高於9月份的1580萬輛; 北美銷量為1240萬輛，高於此前的1220萬輛。 9月份工廠訂單下降0.5%，8月份工廠訂單從最初公佈的-0.2%下降至-0.8%，與預期相同。 9月份國際貨物和服務貿易逆差為844億美元，低於8月份的708億美元。 ISM 10月服務業指數升至56.0，預估從前值54.9降至53.5。 10月服務業PMI為55.0，高於9月的55.2，但低於預覽報告的55.3。 更新後的2024年第三季度生產率為2.2%（年率），低於之前的2.5%，單位工作力成本上升1.9%，高於之前的0.4%。 11月消費者信心指數初值為73.0，高於預估的70.8。 在周報告中，抵押貸款申請報告下降了10.8%，購買申請下降了5.1%，再融資申請下降了18.5%。 上周EIA原油庫存下降50萬桶后，本周EIA原油庫存報告增加了210萬桶。 美國勞工部發佈的《新每周申領失業救濟金報告》（New Weekly Unemployment Claims Report）的數據與預期一致，為221000人。 （經季節調整的）失業保險領取救濟金的總人數為189.2萬人，低於上周的186.2萬人。

本周，美股財報季披露進入白熱化階段，到目前為止，共有452家公司公佈了財報，其中321家（71.0%）的營收超出預期，450家公司中有274家（60.9%）的銷售額超出預期。 預計銷售額將比2024年第二季度增長2.2%，比2023年第三季度增長6.6%，有可能創造新的季度紀錄。 2024年第三季度的營業獲利率預計將與2024年第二季度持平，為11.94%，高於2023年第三季度的11.15%（自1993年以來的平均水準為8.46%，2021年第二季度的創紀錄水準為13.54%）。 由於股票數量減少，2024年第三季度每股收益的顯著影響為14.2%，而2023年第二季度為12.7%，2023年第三季度為13.8%。 到2024年，預計收益將增長9.8%，預計市盈率為25.6倍。 到2025年，預計收益將增長16.6%，預計市盈率為22.0倍。 下周的財報發佈將繼續減少，屆時將有8家公司發佈。

經濟報告方面，下週三將發佈每周抵押貸款申請報告、CPI和每周EIA石油報告。 週四將公佈每周新申請失業救濟人數報告和PPI。 週五將公佈進出口報告。

10月，標普500指數終結了此前五個月的連續上漲勢頭，並在10月最後一個交易日下跌1.86%，該指數年內第二次實現月度下跌（跌幅為0.99%; 第一次是在4月，跌幅為4.16%）。 截至2024年10月30日，7隻大型科技股一度助力標普500指數當月上漲0.96%，但這7隻股票在最後一個交易日失去了支撐，導致標普500指數當月轉跌。

黃金價格持續堅挺，10年期美國國債收益率上行，因為美聯儲預計將在美國大選次日繼續採取行動（預計降息0.25%，並預計在2024年12月18日再次降息0.25%）。 在10月末時，逾72%的標普500公司已發佈的財報顯示，第三季度收益和銷售額均有望創下季度新高。 11月，佔據各大媒體頭版且肯定會影響市場交易的是美國大選，因為根據目前的民意調查（儘管它們在2020年並不準確），大選結果可能需數日才能揭曉（需要統計和反覆統計郵寄選票）。 如果法院介入，則可能需要更長時間。 所有這些都帶來了極大的不確定性——這是市場最厭惡的因素。 誰當選決定了資金流向何處、將實行何種稅收和信貸政策以及監管政策。

本周披露的經濟數據方面，美國9月先進國際商品和服務貿易逆差達到1082億美元，高於預期的958億美元和8月的942億美元逆差; 美國9月進口額增長3.8%（8月為下降1.4%），而出口額下降2.0%（8月為增長2.9%）; 9月零售庫存增長0.4%，8月零售庫存則從原先報告的0.5%增長上調至0.7%增長; 9月批發庫存下降0.1%，而預期為增長0.1%（8月為增長0.2%）; 美國8月聯邦住房金融局房價指數上漲0.3%（7月為上漲0.2%），同比漲幅為4.2%（7月為上漲4.7%）; 9月待售成屋銷售量增長7.4%（從8月的70.6增至75.7），而預期增幅遠低於此，僅為1.0%; 美國10月消費者信心指數為108.7，高於預期的99.1,9月消費者信心指數從原先報告的98.7上調至99.2;美國2024年第三季度國內生產總值（GDP）增長率初值設定為2.8%，低於預期的3.0%; 美國10月非農新增就業人數驟降至1.2萬遠低於預期，失業率為4.1%符合預期; 美國10月ISM製造業PMI不及預期，創15個月新低，為連續第七個月陷入萎縮。

本周，標普500覆蓋的11個行業板塊有2個板塊實現上漲，與上周持平。 其中，通信服務板塊表現最優，上漲1.53%，年初至今上漲30.09%（為指數中表現最佳）; 另一個實現上漲的板塊是可選消費板塊，本周上漲0.48%，年初至今上漲14.11%。

下周的美國經濟數據披露將從週一的汽車銷售報告開始，上午10時將發佈工廠訂單數據; 週二將迎來美國大選，商品和服務國際貿易報告也於當日披露，上午10時還將發佈ISM服務業報告; 週三，美聯儲公開市場委員會（FOMC）將開始為期兩天的會議，抵押貸款申請報告和PMI服務業報告將於上午9時45分發佈，每周EIA石油報告將於上午10時發佈; 周四的數據披露將以每周初次申請失業金人數報告和生產率與成本報告拉開序幕，上午10時將發佈批發庫存報告，FOMC將於下午2點宣佈會議決定，並於2時30分召開記者會; 週五，上午10時發佈的消費者信心指數將為本周的數據發佈畫上句號。

美國8月消費者信心指數上升、通脹預期進一步下降等積極因素疊加，上周五標普500指數走強並帶動指數全周由跌轉漲，截至收盤，標普500指數收於5648.40點，較前一周收盤點位上漲0.24%，2024年以來累計上漲18.42%。

標普500指數覆蓋的11個行業板塊上周有9個上漲，其中金融板塊表現最好，上周累計上漲2.92%，年初至今累計上漲21.21%; 工業板塊上周累計上漲1.66%，年初至今累計上漲15.14%; 日常消費品板塊上周上漲0.80%，年初至今累計上漲15.78%; 可選消費品板塊上周上漲5.79%，年初至今累計下跌6.87%; 資訊技術板塊上周表現墊底，累計下跌1.48%，不過其年初至今累計上漲26.53%，是表現最好的板塊。

美股二季度財報季接近尾聲，數據顯示，有389家公司凈利潤超預期，492家公司營收超預期; 美股二季度每股收益預計較一季度環比增長7%，較2023年同期增長6.6%; 美股二季度營業獲利率預期將達到11.99%，高於一季度數據同時也超過2023年二季度同期數據。

從上周發佈的美國經濟數據看，7月份耐用品訂單增長9.9%，遠遠超過此前預期的4.5%; 標普CoreLogic Case-Shiller房價指數6月環比上漲0.6%，同比上漲6.5%; FHFA房價指數環比下降0.1%，同比上漲5.1%。 8月美國消費者信心指數為103.3，高於預期的100.1;美國第二季度GDP季調后環比折年率修正值為3%，此前預計將繼續維持一季度2.8%的增幅; 美國7月商品貿易逆差初值為1027億美元。

周度報告中，上周美國抵押貸款申請報告增長0.5%，購買申請增長0.9%，再融資申請下降0.1%。 繼前一周減少460萬桶后，上周EIA原油庫存報告顯示，其庫存再度減少80萬桶。 美國勞工部發佈數據顯示，截至8月24日當周美國初次申請失業金人數為23.1萬人，高於預期23萬人同時小於前值23.3萬人;截至8月17日當周持續申請失業金人數為186.3萬人，與前一周數據持平。

本周，標準普爾500指數收於5554.25點，較上周收盤的5344.16點上漲3.93%，較前一周收盤的5346.56點下跌0.04%。 年初至今，標準普爾500指數上漲了16.45%（扣除股息后上漲了17.47%）。 標準普爾500指數較2020年3月23日的低點上漲了148.25%。

標普500指數覆蓋的所有11個行業均上漲，而上周為4個，前一周為5個。 資訊技術行業表現最好，扭轉了此前四周的下跌趨勢，本周上漲7.51%，該行業今年迄今上漲27.07%，較2021年收盤上漲41.28%。 非必需消費品本周反彈5.21%，年初至今轉為正增長，上漲3.85%。 消費必需品本周上漲1.60%，年初至今上漲13.05%。 金融股本周上漲3.22%（年初至今上漲15.99%），醫療保健股本周上漲1.92%。 房地產板塊表現最差，本周僅上漲0.07%。 能源板塊上漲0.85%，年初至今上漲8.16%。

在美國經濟數據方面，美國7月份PPI環比上漲0.1%，預期為上漲0.2%，同比漲幅為2.2%，低於6月份的2.6%。 核心PPI持平（預期為0.2%），同比增長率為2.4%（低於6月份的3.0%）。 與預期相同，7月份CPI環比上漲0.2%（6月份為-0.1%），同比漲幅為2.9%，低於6月份的3.0%。 核心CPI環比上漲0.2%，也符合預期（6月上漲0.1%），同比上漲3.2%（6月為3.3%）。 住房成本數據產生顯著的同比變化，上升了5.1%，食品價格上漲2.9%，交通運輸服務業增長8.8%。 7月份的零售額環比增長了1.0%，而預期為0.3%。 7月進口價格環比增長0.1%，而預期為下降0.1%（與6月持平），同比增長1.6%（6月為1.5%）。 出口價格環比增長0.7%，而預期為下降0.1%（6月為-0.3%），同比增長1.4%（6月為1.0%）。

在周度報告中，美國抵押貸款申請報告增長了16.8%，其中購買申請增長了2.8%，再融資申請增長了34.5%。 上周EIA原油庫存減少370萬桶后，本周EIA原油庫存報告增加了140萬桶。 由美國勞工部發佈的《新每周申領失業救濟金報告》（New Weekly Unemployment Claims Report）顯示，申請失業救濟金人數為22.7萬人，高於上周的23.3萬人，此前預計為23.4萬人。 接受救濟的失業保險總人數（經季節性調整）為187.1萬人，高於上周的187.7萬人。

下周美國經濟報告方面，下週一將公佈電子商務和領先指標，週三將公佈每周抵押貸款申請報告、每周EIA石油報告和聯邦公開市場委員會會議紀要，週四將公佈每周新申請失業救濟人數報告、PMI綜合閃電報告和現房銷售報告。