VIX^®

많은 투자자들은 VIX에 연계된 투자를 사용하여 포트폴리오를 다각화하고 잠재적 수익률을 크게 낮추지 않으면서 포트폴리오 위험을 회피하려고 합니다. 예를 들어, 시장이 불안정할 때 투자자는 투자 포트폴리오의 예상 손실을 상쇄하기 위해 VIX 선물에 연계된 ETF 또는 ETN과 같은 VIX 관련 상품에 자본 중 작은 비율을 할당할 수 있습니다.

다각화 전략에서 VIX가 매력적인 이유는 첫째, 주식과 지속적으로 음의 상관관계가 있다는 것입니다. 시장이 하락할수록 변동성은 커집니다.

둘째, VIX는 시장이 크게 하락할 때 더 극적으로 상승하는 경향이 있습니다. 예를 들어, 주식 또는 S&P 500 지수가 50% 하락하면 VIX는 수백 퍼센트 증가할 것으로 예상될 수 있습니다. 일반적으로 큰 자본 이득보다 큰 자본 손실에 더 극적으로 반응하는 이러한 특성을 볼록성이라고 합니다. 볼록성은 VIX와 관련된 투자가 방어를 가장 필요할 때 더 큰 방어를 제공할 수 있음을 의미합니다.

시장 사이클이 나타내는 반복적인 상승 및 하락 패턴으로 인해 투자자들은 약세장 이후 VIX 관련 제품을 판매하려고 할 수 있습니다. 이 경우 주식이 가치를 얻기 시작하고 변동성 연계 상품의 가격이 하락할 것으로 예상합니다. 또는 VIX가 낮을 때 투자자들은 향후 약세기를 예상하여 VIX 관련 상품을 메수하기를 원할 수 있습니다. 이러한 유사한 거래 전략은 VIX가 점점 더 높거나 낮은 수준을 유지한 후 평균으로 회귀하는 역사적 경향을 활용하는 것을 목표로 합니다.

투자자들은 또한 VIX 관련 상품의 가격 책정 오류로 인한 차익거래 기회를 모색할 수 있습니다. 예를 들어, 개별 옵션을 판매하고 VIX 연계 상품에서 반대 포지션을 취할 수 있습니다. 특히 개별 옵션의 내재된 변동성이 VIX에 비해 비싸 보이는 경우에 그렇습니다. 또는 VIX 옵션이나 만기가 다른 선물에서 반대 포지션을 취할 수 있습니다. 예를 들어 어떤 경우에는 VIX 연계 옵션의 프리미엄이 실현변동성이 정당화하는 것보다 높거나 낮을 수 있으며 이러한 불일치를 활용하면 이익을 얻을 수 있습니다.

다른 지수와 마찬가지로 VIX는 수준 또는 숫자로 표시됩니다. 상승 또는 하락하는 수준의 변화는 백분율로 표시됩니다. 하지만 결과가 시장 성과를 나타내는 다른 지수와 달리 VIX 수준은 S&P 500 지수의 30일 내재변동성이라는 다른 정보유형을 전달합니다. 내재변동성은 S&P 500 지수의 향후 30일 예상 범위를 현재 수준의 상승과 하락으로 나타냅니다.

특정 날짜의 VIX 수준이 높을수록 내재변동성이 커지고 S&P 500 지수 수준의 잠재적 변동 범위가 더 넓어집니다. 예를 들어, 현재 수준이 10인 경우(역사적 측정치의 하한) 연환산 30일 내재변동성은 2.9%입니다. 이는 향후 30일에 S&P 500 지수가 현재 수준보다 낮게는 2.9%, 높게는 2.9% 일 것으로 예상된다는 것을 의미합니다. 반면에 VIX 수준이 30이면 S&P 500 지수의 향후 30일 예상 수준이 낮게는 8.7%, 높게는 8.7% 일 것임을 의미합니다.