요약
건강한 거래 생태계는 단기 트레이더부터 장기 패시브 투자자까지 가격 투명성, 시장 효율성, 신뢰를 증진함으로써 시장 참여자에게 혜택을 줍니다. 2019년 분석을 업데이트한 이 리서치는 S&P 다우존스 지수(S&P DJI)가 산출하는 지수에 연계된 글로벌 및 교차 자산 범위 상장 상품에 대한 관찰 거래량과 내재 보유기간을 조사했습니다. 결과는 액티브 및 패시브 투자 전략의 기초로 지수를 사용하는 것에 대한 관점을 제공합니다.
- S&P DJI 지수와 연계된 다양한 상품의 보고된 거래량은 지수연계 상품이 매우 활발하게 사용되고 있음을 보여줍니다.
- S&P 500® 지수 및 관련 지수와 연관된 글로벌 거래 네트워크는 잠재적인 유동성 네트워크 효과가 있습니다.
- 우리는 시간대별 S&P 500 지수 연계상품 거래의 영향력과 관련성을 강조하고 호주의 성장하는 S&P/ASX 200 지수 생태계를 집중 조명합니다.
거래량의 가치
50년 전에는 거의 존재하지 않았던 인덱스 펀드는 이제 글로벌 금융시장에서 중요한 역할을 하고 있으며, '패시브' 또는 지수추종 펀드와 포트폴리오의 총 운용자산 증가는 현대금융 역사상 가장 중요한 발전 중 하나라고 할 수 있습니다.1 2023년 말 기준 S&P DJI가 제공하는 지수를 추종하는 상품 또는 포트폴리오에 약 13조 달러 자산이 포함되어 있습니다.2 하지만 지수를 추종(또는 벤치마크)하는 자산의 가치에 대한 추정치는 언론에 널리 알려져 있는 반면,3 패시브 금융상품의 유통시장 거래량에 대한 포괄적인 추정치는 더 모호할 수 있습니다.
거래량을 통해 일부 패시브 투자상품 사용자가 얼마나 적극적인지 알 수 있기 때문에 이는 안타까운 일입니다. 거래량 데이터는 거래빈도가 높은 시장 참여자의 존재를 나타낼 뿐만 아니라 차익거래자가 시장을 얼마나 잘 '감독되고’ 있는지도 알 수 있습니다. 장기 패시브 투자자는 보다 적극적인 트레이더의 존재로부터 이익을 얻을 수 있습니다. 예를 들어 10년 전에 S&P 500 지수를 추종하는 상장지수펀드(ETF)를 매수한 가상의 투자자가 미국 전체 주식시장을 대표하면서 동시에 언론에 널리 보도되는 지수 성과와 비슷한 수익률을 기대한다고 가정해 봅시다. 이러한 자신감은 두 가지 요인에 따라 달라집니다.
- 포지션에 진입하거나 청산할 때 투자자는 ETF 가치와 펀드 보유자산 가치 사이의 관계를 지속적으로 모니터링하는 차익거래자의 존재에 의존하여 두 가지를 동시에 매수 또는 매도하여 불일치를 이용할 (그리고 감소시킬) 의도를 가지고 있습니다. ETF 포트폴리오가 지수구성을 밀접하게 일치하고 해당 지수가 관련 유동상품과 연계되어 있다면 이러한 차익거래를 실행하기가 더 쉽습니다. 예를 들어, S&P 500 지수를 추종하는 유동성 선물은 S&P 500 지수를 추종하는 ETF가 공정가치에 가깝게 거래되도록 도울 수 있습니다.
- 투자자는 진입과 청산 사이에 S&P 500 지수와 해당 지수를 추종하는 인기상품이 언론과 투자 커뮤니티로부터 많은 조사를 받는다는 사실에 의존하기를 희망합니다. 기초지수의 편입, 편출, 방법론 변경 등 모든 변경사항은 전세계 시장 참여자의 면밀한 조사를 받으며, 동일한 지수를 추종하는 인기 ETF 포트폴리오 구성도 마찬가지입니다. 이러한 조사는 기초지수와 명시된 목표 간의 지속적인 연관성, ETF와 추종하고자 하는 지수 간의 연관성을 모두 감시하는 역할을 합니다.
