S&P Dividend Monarchs 지수는 미국 시장에서 최소 50년 동안 배당을 지속적으로 늘려온 오래된 기업을 추적하도록 설계되었습니다. S&P Dividend Monarchs 지수 구성종목들은 반세기가 넘는 기간 동안 시장 격변기를 견뎌내며 배당성장과 주식성과 측면에서 탄력성을 입증했습니다. S&P Dividend Monarchs 지수 구성종목들은 대표적인 S&P Dividend Aristocrats^® 지수 시리즈의 새로운 세대로서 배당지급 기업의 엘리트 그룹 문턱을 한 단계 더 높였습니다.

1. 해당 지수를 도입한 이유

   S&P 다우존스 지수는 선도적인 배당지수 제공업체로서 배당성장 전략을 개발하는 데 선구적인 역할을 했습니다. 1980년대 초 리서치팀은 최소 10년 동안 배당을 늘린 미국 기업을 관찰하기 시작했습니다. 2000년대 초반 20년이 지나 더 많은 기업들이 배당금을 지속적으로 늘릴 수 있게 되면서 관찰 리스트 기준을 25년으로 늘렸고, 이것이 '미국 배당귀족주'의 초기 바스켓이 되었습니다. 2005년 5월, S&P 500^® Dividend Aristocrats 지수가 공식적으로 출시되었고, 이는 곧 시장에서 가장 잘 알려진 배당성장전략 중 하나가 되었습니다. 그 이후로 중형주와 소형주, 기타 글로벌 시장을 포함하도록 S&P Dividend Aristocrats 시리즈를 확장했습니다. 2023년 4월 현재 미화 400억 달러가 넘는 ETF 자산이 S&P Dividend Aristocrats 지수를 추종하고 있습니다.

   S&P 500 Dividend Aristocrats 지수 출시 이후 거의 20년이 지난 2023년 현재, 지수에 편입된 기업 수가 57개에서 2023년 66개로 늘어났음을 확인했습니다.

   In 지난 5년 동안 50년 이상 연속적으로 배당을 늘린 기업 수가 점점 더 많아지고 있다는 사실입니다(도표 1). 이러한 기업은 대형주(S&P 500 지수)뿐만 아니라 중형주 및 소형주군(S&P MidCap 400^® 지수 및 S&P SmallCap 600^® 지수)에도 존재합니다. 2023년 1월, S&P Composite 1500 지수 중에서 30개가 넘는 종목이 최소 50년 동안 배당을 늘렸습니다. 이를 통해 새로운 지수 개념에 맞는 다양한 종목 바스켓이 만들어졌고 S&P Dividend Monarchs 지수 도입이 촉진되었습니다.

지난 10년 동안 배당주 투자에 대한 관심이 높아지면서 수동적으로 운용되는 배당상품을 추종하는 자산이 수익률과 주식 참여에 대한 수요에 힘입어 크게 성장했습니다. 하지만 재무안정성이 높지 않은 고수익 기업은 글로벌 경제 불확실성과 금리상승 압력에 따라 배당을 줄일 가능성이 있습니다. 따라서 고수익을 추구하는 투자전략은 우량성에도 초점을 맞춰야 합니다.

시장에 나와 있는 다양한 종류의 인컴 중심 주가지수 중에서 Dow Jones Dividend 100 지수 시리즈는 독특한 접근방식을 취합니다. 이 지수는 각 시장에서 꾸준히 배당을 지급한 이력이 있고 펀더멘털이 탄탄한 100개 고배당 수익률 종목 성과를 추적합니다.

S&P DJI는 2011년에 Dow Jones U.S. Dividend 100 지수를 출시했습니다. 2021년에는 Dow Jones International Dividend 100 지수를 출시하여 지수 시리즈를 해외시장으로 확장했습니다. 이 보고서에서는 Dow Jones Dividend 100 지수의 다음과 같은 잠재적 이점을 조사합니다.

• 재무 건전성을 갖춘 지속 가능한 배당. 이 지수는 일관되게 배당을 지급하는 종목을 추적할 뿐만 아니라 수익률의 지속가능성을 위해 우량성 심사도 적용합니다. 최소 10년 연속 배당을 지급한 주식이어야 하고, 총부채 대비 현금흐름과 자기자본수익률(ROE), 배당수익률, 5년 배당성장률로 산출한 종합점수로 종목 순위를 매겨 ‘우량 수익률’을 추구합니다. 기본적인 연례 재조정 외에도 2018년 7월부터 S&P DJI는 배당 지속성을 보장하기 위해 지속적인 유지관리로 월별 배당금 검토를 도입했습니다. 매월 배당을 취소한 종목은 지수에서 편출됩니다.
• 향후 금리상승에 대비한 배당성장. 시장참여자들이 금리상승을 우려하는 환경에서는 배당성장에 초점을 맞추는 것이 중요할 수 있습니다. 일반적으로 고수익 주식 전략은 금리에 민감한 섹터에 편향되어 있는데, 이는 주로 성숙한 비즈니스 모델(유틸리티 등)로 인해 레버리지가 가능하기 때문에 더 높은 수익률을 지급하는 경향이 있습니다. 배당성장을 기준으로 선정하면 비즈니스를 개발하고 배당을 늘릴 수 있는 기업이 선정 과정에서 우대받을 수 있습니다. 이러한 기업은 자본구조와 운영 측면에서 모두 잘 관리되는 회사인 경우가 많습니다.
• 투자가능성. Dow Jones Dividend 100 지수가 다른 배당전략과 차별화되는 점은 엄격한 규모 및 유동성 심사와 수정시가총액 접근법을 기반으로 하는 가중 방식입니다. 이러한 속성은 유동성, 수용 능력, 회전율 측면에서 지수 투자가능성을 높이기 위해 선택되었습니다. 규모 및 유동성 심사는 규모가 작고 부실화된 종목이 포트폴리오에 미치는 영향을 줄여 유동성 있는 구성종목 바스켓을 만드는 데 도움이 될 수 있습니다. 수정시가총액에 기반한 가중 방식은 지수 수용 능력을 극대화하는 데 도움이 될 뿐만 아니라 수익률이나 총배당을 기준으로 구성종목에 가중치를 부여하는 대체가중인컴 지수보다 회전율이 낮출 가능성도 있습니다.

서문

한국의 고배당 수익률 전략 분석이라는 논문에서 한국 배당시장을 연구한 결과 한국의 고배당 수익률 주식으로 구성된 포트폴리오가 광범위한 시장 포트폴리오를 역사적으로 우수한 성과를 거두었다는 결론을 내렸습니다. 이번 논문에서는 실무자들이 지수화 접근방식을 통해 한국시장에서 고배당 전략 기회를 추적할 수 있는 방법을 소개합니다.

배당의 중요성

배당은 세 가지 이유로 주식투자에서 중요할 수 있습니다. 1) 배당은 주식시장에서 중요한 총수익률 원천입니다. 2) 배당전략은 인컴창출 투자자에게 대안이 될 수 있습니다. 3) 실증연구에서 배당이 역사적으로 초과 총수익을 창출한 팩터였습니다.

총수익률에 대한 배당 기여도

미국에서는 1936년 이후 배당과 배당 재투자가 S&P 500^® 지수 총수익률의 1/3 이상을 차지했습니다. 도표 1은 시장 총수익률을 가격 수익률과 배당 및 배당 재투자 수익률로 분류한 것입니다. 전세계적으로 지난 10년 동안 총수익률의 25% 이상이 배당과 배당 재투자에서 나왔습니다. 한국에서는 배당과 배당 재투자가 지난 10년 동안 한국 주식시장 전체 수익률의 거의 절반에 기여했습니다.

지수 유동성은 아시아 거래시간 동안 아시아 시장참가자가 미국 주식 생태계에 참여하는 데 어떤 역할을 할까요?

1. S&P 500 지수^®와 다우존스산업평균지수^®(DJIA^®)의 주요 차이점은 무엇이며 이들 지수와 관련된 유동성과 거래량이 중요한 이유는 무엇일까요?

   Izzy: S&P 500 지수와 DJIA 지수는 미국 대형주 성과를 측정하는 데 널리 사용되는 지표입니다. 이들 지수에는 세계에서 가장 규모가 큰 회사가 많이 포함되어 있으며, 또한 상장지수펀드, 인덱스 펀드, 파생상품, 선물 및 옵션과 같은 많은 투자상품의 기초가 됩니다.

두 지수의 주요 차이점 중 하나는 가중치 접근법입니다. 다우 지수^®는 가격 가중치를, S&P 500 지수는 시가총액 가중치를 적용합니다. 구성종목 수도 상당히 다릅니다. S&P 500 지수의 500개에 비해 다우 지수는 30개입니다. 또한 다우 지수에는 유틸리티 또는 운송회사가 없다는 점에 유의하십시오. Dow Jones Utility Average 지수 및 Dow Jones Transportation Average 지수에서 별도로 추적됩니다.       

뉴스나 미디어에서 패시스 상품 지수 특성을 추적하면서 자산이 얼마나 늘어났는지에 대해 자주 듣는다고 생각합니다. 하지만 이들 상품의 유동성과 거래량에 대한 투명하게 설명하고 강조하는 경우는 거의 없습니다. 이는 안타까운 일입니다. 거래량은 이들 상품이 차익거래에 의해 얼마나 잘 통제되는지에 대한 좋은 지표를 제공할 수 있기 때문입니다. 예를 들어, 투자자는 매수하거나 매도할 때 ETF가 기초지수 구성종목과 일치하는지 확인하기 위해 차익거래에 의존합니다.

시장 매도가 발생하고 유동성이 큰 문제가 될 때 ETF는 여전히 기초 주식종목과 충분히 비슷한 가격으로 매도될 수 있을까요? 그리고 이것이 시장 효율성이 중요해지는 시기이고 대규모 생태계와 유동성을 가진 지수가 특히 중요한 이유입니다. S&P 500 지수와 DJIA 지수는 모두 10년 동안 유동성을 끌어들이는 기록을 가지고 있으며 차익거래와 미디어에 관심을 보여 왔습니다.

소셜 미디어는 전세계 커뮤니티 생활과 관련되어 있습니다. 그렇다면 금융시장 렌즈를 통해 관여도를 측정하면 어떻게 될까요? S&P 다우존스 지수(S&P DJI)는 S&P 500 Twitter Sentiment 지수 시리즈를 통해 소셜 미디어 심리를 측정하도록 설계된 첫 번째 지수를 출시했습니다. S&P DJI의 혁신 및 전략 부문 이사인 Therese Simberg는 지수 생성과 혁신적 지수화 진화에 대한 의미와 더불어 투자자가 소셜 미디어 심리를 추적하는 데 있어 보다 실용적인 용도에 대해 논의합니다.

1. 새로운 지수 시리즈를 만들게 된 동기는 무엇입니까?

   지난 몇 년 동안 점점 더 많은 사람들이 주식과 금융시장에 대해 트윗을 하면서 소셜 미디어가 발전했습니다. 여기에는 거래자, 애널리스트, 투자자와 같은 금융계는 물론 자신의 의견을 표현하고 싶어하는 일반인도 포함됩니다.

   기술이 발전함에 따라 온라인 커뮤니티의 이러한 견해와 트윗된 의견을 분석할 수 있습니다. 결과적으로 특정 주식에 관한 캐시태그($cashtags)가 포함된 기본 트윗 분석을 종합함으로써 시장이 특정 회사에 대해 무엇을 말하고 있는지 해석하고 이해하려고 시도할 수 있습니다. 특정 주식 트윗은 인공지능을 통해 이러한 트윗으로 표현된 집단 의견을 기반으로 전체 심리가 전반적으로 긍정적인지 부정적인지 확인하도록 분석할 수 있습니다. 이제 주식을 분류하고 트위터 커뮤니티의 의견을 반영하는 지수를 생성하는 방법이 생겼기 때문에 이러한 분석은 지수화에 적합합니다.

   요약하자면, S&P 500 Twitter Sentiment 지수는 트위터 커뮤니티에서 가장 긍정적인 심리를 지닌 S&P 500 지수 기업을 반영하기 위해 만들어졌습니다. 이 지수에는 경쟁 기업에 비해 긍정적인 심리를 지닌 기업이 포함됩니다.

2.  이 지수들을 지금 출시하기로 결정한 이유는 무엇입니까?

   소셜 미디어는 정보가 투자자에게 전달되는 방식을 변화시키고 있으며 개별 주식에 대한 중요하고 차별화된 정보와 광범위한 시장 정보를 포함하고 있습니다. 소셜 미디어는 전문 애널리스트, 미디어, 투자자, 일반대중과 같은 서로 다른 유형의 참여자 의견을 포함하여 다양한 시장 의견이 하나의 공개 포럼으로 결합되는 공간이라는 점에서 독특합니다.

   금융시장에서 소셜 미디어의 영향이 새로운 현상은 아니지만, 최근 세계는 그 영향을 분명히 보여준 유명한 상황을 목격했습니다. S&P 500 Twitter Sentiment 지수는 투자자들이 더 긴 기간 동안 그리고 일반적인 거래보다 보다 다양한 주식에 걸쳐 소셜 미디어의 영향을 측정하는 데 도움이 되는 것을 목표로 하고 있습니다.