美股市场主要股指近期呈现波动走势，观望情绪浓厚，等待下周美联储利率决议的“靴子”落地。

华尔街普遍预计，美联储将在下周的议息会议上宣布保持利率水平不变。利率决议公布后，美联储主席鲍威尔将召开新闻发布会，或释放一些美联储未来行动的指引信号。华尔街目前较为关注两大信息：一是美联储本轮加息周期是否结束或者11月份的议息会议依然加息；二是美联储何时降息，目前华尔街预计美联储将在2024年上半年开始降息。

公司新闻方面，本周，软银旗下芯片设计公司Arm正式在纳斯达克全球精选市场挂牌交易。Arm此次IPO发行价定为推介区间顶端的每股51美元，总计发行9550万份美国存托股票，募资规模达48.7亿美元，为今年全球最大规模IPO。值得注意的是，英伟达曾在2020年试图以400亿美元的价格从软银手中收购Arm，但被监管机构阻止。美国司法部针对谷歌的反垄断案件本周开庭，美国司法部在启动这场美国逾20年来最大规模的反垄断审判时指控说，谷歌公司付出了巨额资金以巩固其在互联网搜索领域的主导地位、排挤竞争对手并扼杀创新。

本周，美国发布多组经济数据。其中，美国8月消费者价格指数（CPI）环比增长0.6%，涨幅高于此前一个月的0.2%；美国8月CPI同比上涨3.7%，涨幅较上月扩大0.5个百分点；剔除波动较大的食品和能源价格后，核心CPI环比上涨0.3%，同比上涨4.3%。8月美国零售销售额环比增长0.3%，市场此前预期为持平；7月零售销售月率由0.0%下修为下跌0.4%，同比涨幅为9.1%。美国7月商业库存环比持平，预期为增长0.10%。

周度报告中，美国截至9月8日当周的MBA抵押贷款购买指数为143.7，略低于前值的141.9。美国截至9月8日当周EIA原油库存意外大增395.5万桶，预期为下降199.37万桶，前值为减少630.7万桶。

下周美国经济数据发布安排如下：下周二（美东时间，下同）将公布美国8月新屋开工数据；下周三将公布每周的MBA抵押贷款报告和EIA原油库存报告，美联储将公布9月份利率决议；下周四将公布美国8月成屋销售数据；下周五则公布美国9月PMI数据。

本周，标普500指数收于4457.49点，较上周收盘价4515.77点下跌1.29%，而该指数上周较前一周收盘价4405.71点上涨2.50%。截至本周收盘，标普500指数较2022年10月12日近期低点3577.03点累计上涨24.61%。今年以来，标普500整体上涨16.10%，较2022年1月3日收盘高位下跌7.07%。

由于本周交易时间较短（周一为美国假日），市场非常繁忙，继续寻找立足点。沙特阿拉伯和俄罗斯宣布，将继续在2023年全年进行石油减产130万桶/日（沙特阿拉伯减产100万桶/日，俄罗斯减产30万桶/日）；他们此前在8月份进行了减产，并将其延长至9月份。这一宣布出人意料，因为市场预计只会延长一个月，而且更令人担忧的是，这表明了沙特阿拉伯和俄罗斯之间已达成某种默契。受此消息影响，原油期货价格上涨至88美元（本周收盘价为87.23美元）。

值得注意的是，个股方面，英伟达曾于2020年试图以400亿美元的价格从软银手中收购Arm，但遭到了监管机构的阻止，因为有报道称，苹果（AAPL；本周下跌6.0%）、谷歌（GOOG/L；本周上涨0.3%）和英伟达（NVDA；本周下跌6.0%）将成为其首次公开募股的投资者。

本周公布的经济数据方面，美国7月份工厂订单下降2.1%，在6月份增长2.3%之后，预计将下降2.6%；美国7月份国际商品和服务贸易出现650亿美元逆差，而6月份的逆差为637亿美元；美国8月份的PMI服务业指数为50.5，低于7月份的51.0；美国8月份ISM服务业指数上升至54.5，而预期指数会从7月的52.7降至52.4；美联储的褐皮书指出，随着零售支出和劳动力招聘放缓，美国经济增长放缓（7月和8月）；修订后的美国2023年第三季度生产率为3.5%，低于初值3.7%，原因是单位劳动力成本从初始的1.6%上升至2.2%；美国7月份批发库存（季调）在预期下降0.1%的情况下下降了0.2%，而6月重新统计为下降0.7%（原报告为下降0.5%）。

周度报告中，美国每周抵押贷款申请报告显示下降2.9%，其中购买申请下降2.1%，再融资申请下降4.7%；EIA每周原油汽油库存报告显示本周下降630万桶，上周为下降103万桶；美国本周首次申领失业救济金人数报告（由美国劳工部制作）为21.6万人，预期为23.8万人，上周为22.8万人，接受福利的（经季节性调整的）参保失业总人数为167.9万人，上周为172.5万人。

本文最初于 2023 年 8月2日在 Indexology®博客上发布。

随着投资者疲于应付美国国债收益率持续走高并且似乎不会很快下降之际，红利对投资者的重要性与日俱增。然而，并非所有红利市场都完全相同。下面的四张图表比较了亚洲和美国红利指数的表现。

标普泛亚红利优选指数将标普道琼斯指数著名的“红利优选”指数编制方法带到了亚洲。该指数精选了亚洲新兴经济体和发达经济体中至少在过去七年连续增加红利的公司。请点击此处查看完整的指数编制方法，并点击此处查看KraneShares 的更多红利相关研究。

1. 动能

标普泛亚红利优选指数跑赢追踪美国红利成长股的标普 500 红利25年优选指数。截至 2023 年 6 月 20 日，前者今年上涨 8.09%，后者仅上涨了3.97%。

2.收益率

标普泛亚红利优选指数成分股目前的平均红利收益率也高于美国同行。

3.估值

标普泛亚红利优选指数成分股目前的平均市盈率接近美国同行的一半。

获利回吐等因素加剧了标普500指数在8月上旬的下跌，但进入本周（截至9月1日）标普500指数重拾涨势，周五收盘指数报4515.77点，较前一周收盘点位上涨2.50%。展望后市，预计整体上市场的波动性将增大，美联储的任何行动或评论都将对市场行情带来扰动。

标普500指数覆盖的11个行业板块本周有9个实现上涨，表现最好的信息技术板块本周上涨4.42%，年初至今累计上涨44.01%，在11个行业板块中同样高居第一；通信服务板块本周上涨3.46%，年初至今累计上涨43.36%。金融板块本周上涨2%，但年初至今累计涨幅仍不足1%；公用事业板块本周表现最差，全周累计下跌1.73%，年初至今累计跌幅达到11.82%。

本周发布的美国经济数据方面，标普CoreLogic Case-Shiller房价指数显示，6月份美国全国房价指数环比上涨0.9%，高于市场预期的0.8%，其较上年同期下跌1.2%，跌幅小于5月的1.7%。美国6月FHFA房价指数环比上涨0.3%，低于5月0.70%的环比涨幅。美国8月消费者信心指数为106.1，低于预期116.5的同时，也低于调整后的7月消费者信心指数（114.0）。

就业数据方面，职位空缺数和劳工流动调查报告（JOLTS）显示，美国7月职位空缺数为882.7万人，低于市场预期的955.9万人，6月职位空缺数则从初值的958.2万人调降至最终的916.5万人。美国8月私营部门新增就业人数环比增加17.7万人，不仅远低于7月经修订后的37.1万人，也低于市场普遍预计的20万人。GDP数据方面，美国2023年第二季度GDP按年率计算增长2.1%，较首次预估数据下调0.3个百分点。

周度报告中，本周美国抵押贷款申请增长2.3%，购买申请增长2.0%，再融资申请增长2.5%。EIA原油库存报告显示，继前一周减少70万桶后，本周美国原油库存再度减少60万桶。美国劳工部公布的最新周度失业金申请人数显示，美国截至8月26日当周初次申请失业金人数为22.8万人，低于前值同时也同样低于市场预期；截至8月19日当周持续领取失业金人数为172.5万人，高于前值。

美股盈利方面，在已经完成2023年第二季度财务报告披露的标普500指数成分股中，有376只盈利超市场预期。整体上，预计2023年第二季度美股每股收益将比2023年第一季度增长4.5%，较2022年第二季度同期增长17.2%。

下周美国经济报告发布安排如下：下周二（美东时间，下同）将公布7月全部制造业新增订单数据；下周三将公布周度抵押贷款申请报告和EIA原油库存报告，以及8月Markit服务业PMI等数据；下周四将公布周度失业金申请人数等；下周五将公布7月商业批发库存报告。

自标普 500 低波动率指数于 2023 年 5 月 19 日进行重新调整至 2023 年 8 月 18 日的最近一次重新调整，标普 500^® 指数表现良好。如图表 1 所示，标普 500 指数同期上涨了 4.7%，而标普 500 低波动率指数下挫 1.5%。这种背离往往发生在标普 500 指数表现强劲而波动率较低的时期。有趣的是，标普 500 指数同期的年化日标准差相对较低，为 10.7%。

如图表 2 所示，截至 2023 年 7 月 31 日，所有 11 个 GICS^® 行业板块的过去一年波动率均较 2023 年 4 月 28 日
有所下降。以绝对值衡量，可选消费品和能源板块降幅最大，波动率分别下降了6.8% 和 5.4%。截至 2023 年
7 月 31 日，标普 500 指数中波动率最大的五个板块是能源、通信服务、可选消费品、信息技术和房地产，每日已实现波动率分别约为 29%、27%、26%、26% 和 23%。

由于整体波动率有所下降，标普 500 低波动率指数的本次重新调整在行业板块权重上也进行了一些调整。本次重新调整将日常消费品板块的权重上调了 1.5%，进一步巩固了其权重龙头的地位。公用事业板块的权重下调幅度最大，约为 2.9%，权重降至第三。日常消费品、公用事业、医疗保健、金融和工业等板块的合计权重仍然超过 90%。

能源和原材料板块在标普 500 低波动率指数中的权重继续下降。本次重新调整于 2023 年 8 月 18 日市场收盘后生效。