要点速览：中国最大的两个钢铁贸易伙伴国越南和韩国近期对华钢铁产品进行的反倾销税行动，令本就供给过剩的中国钢铁行业处境愈发艰难。我们预计，随着价格竞争力弱化，2025年中国钢铁出口量恐将下降15%-20%。美国对中国钢铁产品加征关税带来的直接影响有限，但其对主要钢铁进口国以及钢铁行业下游领域的其他中国商品加征关税所带来的间接影响可能会有所体现。