要点速览：中国的政策鼓励企业在碳减排、科技自主、产业升级等政府支持的领域发力，对它们发挥着很大的影响。我们认为，中国对房地产、基建等债务驱动行业的依赖性正在减弱，而瞄准全球市场的高增长行业正在占据越来越重要的地位。虽然政策支持行业的资本回报水平较其资本支出并不相称，但我们认为这些行业更保守的债务管理风格应该有利于提升信用状况。