要点速览：富裕城市的地方政府实施的财政刺激措施通常规模更大且更加有效。在对2020至2022年间的财政刺激举措与地方经济发展状况之间的相关性进行分析后，我们得出该结论。我们参考政府支出增速，以衡量旨在刺激总需求的财政刺激政策的相对力度。收入更高的城市处于领先位置，因为它们受房地产市场下行的影响相对小、拥有更强大的工业基础，并且在下行期它们的消费更具韧性。工业、消费和投资仍是未来主要的经济增长驱动力。我们认为，如果项目聚焦于消费复苏或有助提高附加值的产业升级，财政刺激政策这种争取时间的策略之举或将带来一些长期利好。未来财政刺激力度将逐渐减弱，原因不仅仅在于中央政府致力于财政重整以抑制持续累积的地方政府债务风险。我们认为，政策力度的降低还缘于逐渐减弱的此类财政支出效果。产业和消费政策对于恢复长期增长可能更为有效。这些政策可能包括简化手续和其它举措，通过建立更友好的营商环境以吸引企业、提升民众生活水平。